大手笔扩产，万马股份（002276.SZ）希望借此能缓解产能交付的压力，并填补市场空白。

　　7月22日晚，万马股份发布公告，公司拟在山东青岛建设“年产35万吨环保型高分子材料产业化项目”，项目总投资约12.45亿元。

　　对于本次扩产，万马股份认为具有必要性、紧迫性。上述项目建成达产后，将有效缓解万马高分子材料业务的产能交付压力。同时，项目在青岛落地，将填补北方空白，并方便产品出口，也符合公司“南北联动”的总体发展战略。

　　万马股份大举扩产的信心，还在于拥有核心竞争力。公司子公司万马高分子30多年专注于电线电缆用环保型高分子材料领域，产销规模多年稳居行业前列。

　　此外，万马股份在高端智能装备线缆领域也是国内少数具备国际先进生产能力的领头企业。

　　万马股份不断加码研发投入。2021年至2024年，公司研发支出连续四年增长，其中2022年至2024年均超6亿元。借助研发，公司取得了系列显著成果，支撑公司走在行业前列。

　　万马股份再扩产，以增加产能，缩短交货半径。

　　根据蕞近公告，万马股份拟在山东省青岛市董家口经济区建设“年产35万吨环保型高分子材料产业化项目”。预计项目总投资约12.45亿元（蕞终以实际投资情况为准）。

　　公告显示，项目拟设立新公司，新购置土地，建设新厂房，并新增部分产线，项目资金来源为万马高分子自有资金或其自筹资金。项目分三期建设，项目时间5年，周期为2025年至2030年。项目涉及主要产品为硅烷电缆料、低烟无卤电缆料、PVC电缆料、电缆用屏蔽料。

　　对于投资建设上述项目，万马股份在公告中表示，本项目的投资能有效缓解万马高分子材料业务的产能交付压力，扩大市场份额，稳固市场地位，增强市场竞争力，提高经营效益规模。同时，该项目建设在青岛董家口经济区有利于完善高分子材料板块国内市场布局，填补北方空白，并方便产品出口，符合高分子材料板块规模化、国际化发展战略以及股份公司“南北联动”的总体发展战略。

　　业内人士表示，中国线缆用高分子材料大部分已实现国产化，但如高压电缆用超净绝缘材料、超光滑屏蔽料和少量特种高端材料仍主要依赖进口。万马股份此次项目的产品定位契合市场缺口，若能顺利实现稳定量产，将加速相关材料国产化进程。

　　在高分子材料领域，万马股份已经深耕了30多年。公司核心子公司万马高分子已经形成完整的产业链布局，其主要产品涵盖电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。其中化学交联、硅烷交联、超高压绝缘料稳居行业领先水平，屏蔽料、低烟无卤、PVC电缆料和弹性体名列前茅。

　　万马高分子积极进行产能布局，进展顺利。2024年，硅烷一体化项目已顺利投产；超高压三期项目如期推进，预计今年投产；四川德阳新基地“年产8万吨环保型高分子材料产业化”项目顺利推进。

　　此外，2025年2月，公司与中国石化镇海炼化分公司、宁波市中浦石化投资集团的高分子材料一体化项目启动。

　　高分子材料业务已经成为万马股份重要的收入来源之一。2023年、2024年，公司高分子材料业务收入分别为48.72亿元、51.85亿元，占营业收入分比重为32.22%、29.20%。

　　尽管万马股份频频投资建设，但公司财务依然安全。

　　万马股份的主营业务涉及三大板块，除了高分子材料业务，还有传统业务电线电缆、新能源产业，新能源产业主要包括充电桩和充电堆产品线。

　　除了高分子材料业务外，万马股份在另外两大业务方面也有动作。

　　2023年，公司投资16.5亿元建设青岛万马高端装备产业园一期，聚焦新能源电缆及智慧农业装备用电缆，建成“万马千军生态链”工业互联网平台，实现1500台设备互联。

　　2024年，公司4万吨海缆绝缘料生产线万吨产能设备到位，总产能将达6万吨，支撑海上风电项目需求。

　　当年，公司以越南为海外桥头堡，计划扩建二期、三期工厂，强化北美市场份额。

　　2017年7月10日，万马股份曾实施定增，募资8.75亿元，用于ChargeNet智能充电网络建设项目（一期）、年产56000吨新型环保高分子材料等建设。

　　2023年，万马股份曾筹划定增募资16.49亿元，因市场环境变化为终止。

　　2017年7月以来，万马股份未再进行股权融资。即便如此，公司财务状况依然较好，能够保障系列项目顺利推进。

　　截至2025年一季度末，公司货币资金15.83亿元，有息负债11.49亿元。

　　万马股份积极投入资金进行研发。2021年至2024年，公司研发投入分别为4.73亿元、6.12亿元、6.36亿元、6.57亿元，逐年增长。

　　积极研发形成的技术优势及商业化落地产能优势，万马股份的三大业务均具有明显竞争力。公司电线电缆在中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势。已连续7年蝉联“中国线强”。万马高分子是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列。在高端智能装备线缆领域，公司是国内少数具备国际先进生产能力的领头企业。新能源领域，公司已经是新能源充电桩领域国内知名品牌。

　　整体而言，万马股份的经营业绩较为稳定。2021年至2024年，公司营业收入从127.67亿元增长至177.61亿元，归母净利润从2.71亿元增长至2023年的5.55亿元，2024年回调至3.41亿元，

　　2025年一季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为39.70亿元、0.82亿元，同比增长4.43%、23.05%。

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