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九丰能源获62家机构调研：公司在氢能源产业中的定位为上游即制氢、充装、销售实现产业闭环（附调研问答）

admin7个月前 (09-29)德阳产业信息67

　　九丰能源605090）5月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年5月27日接受62家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　一、黄博先生、朱颖女士介绍公司及并购标的森泰能源、华油中蓝项目基本情况（一）公司基本情况公司定位为“具有价值创造力的清洁能源服务商”，立足于天然气、石油气等清洁能源产业，为广大客户提供用气保障能力强、具有成本竞争力的LNG、LPG产品及服务。经过30多年的发展，公司业务布局已涵盖国际采购—远洋运输—码头仓储—加工生产—物流配送—终端服务等全产业链，实现了清洁能源“端到端”（从资源源头端到直接用户需求端）的全方位布局。

　　2021年，国际天然气市场发生巨大变化，“海气”LNG现货到岸价格与国内市场价格出现较长时间倒挂，虽然公司拥有充分的长约气优势与保障，但单一气源的波动性对上市公司持续稳定经营依然带来了挑战。为此，公司提出了“上陆地、到终端、出华南”的LNG业务发展战略。

　　除此之外，公司积极构建“海气+陆气”双气源，优化气源综合成本；同时通过持续提高直接终端用户的销售规模与比重，不断强化客户黏性，增强公司市场竞争力。

　　近年来，氢能作为清洁的低碳能源，受到国家和地方政府的高度关注，多项支持氢能产业发展的鼓励政策陆续出台，我国氢能产业发展正步入快车道，发展模式和发展路径也逐渐清晰。同时，广东省氢能产业具有良好的发展前景，与公司当前业务具有较大协同性与匹配度，在此背景下，公司提出了未来氢能产业发展规划，并积极布局与实施。（二）LNG行业概况根据LNG来源不同，国内LNG行业可以分为“陆气LNG”及“海气LNG”两个市场。

　　“陆气LNG”主要采购境内原料气，通过液化工厂净化、液化、分离等工序生产出LNG产品；在载体方面，主要依赖于LNG液化工厂，目前我国LNG液化工厂主要分布在西北、西南、华北等地区；在应用市场方面，以LNG汽车加气、船舶加气等交通燃料市场需求为主，城镇燃气、工业燃料、化工原料、燃气发电市场需求为辅；在市场区域分布方面，“陆气LNG”市场主要分布在原料气资源丰富的中西部地区；在市场规模方面，我国“陆气LNG”年产销规模约1,300万吨到1,500万吨；在潜力市场方面，包括重卡相关的交通燃料清洁化替代，及内河LNG船舶加注等。

　　“海气LNG”主要采用长约或现货方式在境外直接采购LNG，通过国际LNG远洋船运，进入国内沿海地区的LNG接收站，在接收站码头卸载，以“液进液出”或“液进气出”的方式输送到应用市场；在载体方面，主要依赖于分布在东部沿海地区的LNG接收站，目前我国在运行的LNG接收站共24座（含中国台湾2座）；在应用市场方面，以城镇燃气、工业燃料、化工原料、燃气发电等需求为主，交通燃料需求为辅；在市场区域分布方面，“海气LNG”市场主要分布在沿海接收站码头半径覆盖范围内的槽运市场及进入管网的管道气市场；在市场规模方面，我国“海气LNG”年进口规模约7,500万吨；在潜力市场方面，包括高耗能行业“煤改气”（如造纸、印染、陶瓷等）、新上项目用能需求及新型电力发展背景下的燃气调峰电站需求等。（三）森泰能源与华油中蓝项目交易方案1、收购森泰能源100%股权项目交易方案交易对价：18亿元人民币；

　　支付方式：以现金支付人民币60,000万元，以发行的股份支付人民币12,000万元，以发行的可转换公司债券支付人民币108,000万元；发行和转股价格：22.83元/股；

　　业绩承诺：森泰能源全体53名股东做了业绩承诺，2022-2024年扣非后的归母净利润数额累计不低于人民币47,581.75万元；超额业绩奖励：业绩承诺期届满后，如标的公司实现的累计实际净利润超出50,000万元，则超出50,000万元部分的45%作为业绩奖励以现金方式奖励给交易对方，但奖励金额不超过本次交易对价的20%。2、购买华油中蓝28%股权项目交易方案交易对价：2.26亿元人民币，并成为其头部大股东；支付方式：现金方式。

　　（四）森泰能源与华油中蓝基本情况1、森泰能源基本情况物理气源：森泰能源在西南的3个LNG液厂气源以中石油西南油气田分公司蜀南气矿（页岩气）为主，为井口气；在内蒙古的1个LNG液厂气源来自于中石油长庆油田（常规天然气），保障能力强；LNG液化工厂规模：森泰能源4个LNG液厂的日用气规模为247万方，年产能为57.82万吨；

　　目标市场区域：四川、云南、贵州、内蒙古、宁夏和山西；2021年产销量：产量为53.83万吨；销量为54.33万吨；产能扩充计划：包括名山年产20万吨LNG液化工厂、叙永技改/新建LNG液化产能（初定年产16万吨）等。2、华油中蓝基本情况物理气源：中石化元坝气田，保障能力强；LNG液化工厂规模：日用气规模为150万方，年产能为30万吨；

　　目标市场区域：成都、德阳、绵阳区域；峨眉区域；陕西南部区域；湖北西部区域等；

　　2021年产销量：产量为29.53万吨；销量为29.70万吨；产能扩充计划：二期规划LNG液化产能为150万方/天，目前已完成征地、公用辅助工程建设等。

　　问：公司未来3年陆气LNG产能提升节奏？海气LNG的规模提升方式？

　　答：陆气LNG与标的公司相关，目前，森泰能源LNG液厂年产能为57.82万吨，未来产能拓展计划包括名山年产20万吨LNG液化工厂、叙永技改/新建LNG液化产能（初定年产16万吨）等；华油中蓝LNG液厂年产能为30万吨，未来规划二期年产能为30万吨。海气LNG方面，2021年，公司LNG产品销售量达202.58万吨，未来，一方面公司将加大直接终端客户开拓力度，特别是高耗能行业“煤改气”（如造纸、印染、陶瓷等）、新上项目用能需求及新型电力发展背景下的燃气调峰电站需求等，同时，通过“资源+市场”模式，积极走出华南市场，提升国内销量；另一方面，以做大“海气资源池”为目的，在合适的条件下，扩大国际业务规模。

　　问：森泰能源的竞争优势体现在哪里？

　　答：森泰能源的竞争优势体现在：（1）LNG全产业链优势；（2）气源优势；（3）区位优势；（4）销售网络优势；（5）氦气产业优势；（6）治理效率优势。

　　问：标的公司氦气是一大亮点，去年毛利接近70%。请介绍一下氦气及标的公司氦气业务情况？

　　答：氦是一种无色、无味的稀有气体，也是已知沸点蕞低的气体，其具有不易液化、稳定性好、扩散性强、溶解度低等性质。由于其特殊的物理化学性质，氦气是一种不可替代、关系国家安全和高新技术产业发展的重要稀缺战略资源。氦气被广泛应用于军工、石化、制冷、医疗、半导体、管道检漏、超导实验、金属制造、深海潜水、高精度焊接、光电子产品生产等领域。

　　森泰能源已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力，并已建成一套BOG提氦装置，包括50m3/h氦气装置及储存、充装系统，且运行情况良好，项目提取的氦气纯度高达99.999%。2021年，森泰能源氦气销售量为8.61万方，销售收入760.20万元，毛利率为68.80%；2022年截至目前，森泰能源氦气产销量已接近去年全年水平，销售价格较去年涨幅较大。

　　问：海气和陆气是否可实现气源的互联互通？

　　答：随着国家油气改革的深度推进及“X+1+X”模式（即上游油气资源多主体多渠道供应、中间“一张网”高效集输、下游市场化良性竞争的油气市场体系）的顺利实施，上市公司“海气资源”与森泰能源“陆气资源”有望互联互通，有利于实现资源协同，提升气源保障，降低成本波动。

　　问：公司一季度业绩表现非常不错，同比增长很大，能不能简单介绍一下二季度的经营情况？

　　答：二季度，公司按照董事会制定的业务发展战略及年度经营计划，加快内部调整与提升，利用好“海气、陆气”两种资源，强化能源综合成本优化，公司经营情况良好，具体数据请关注公司半年度报告。

　　问：针对氢气公司未来有什么规划吗？

　　答：公司在氢能源产业中的定位为上游，即制氢、充装、销售，实现产业闭环。

　　2022年公司将按照氢能业务战略规划，积极推动与巨正源PDH工业副产提纯氢项目的实施，如项目选址及可研方案的确定、氢气充装设施的建设、氢气提纯与结算、销售模式及定价等；同时，根据下游终端用户氢气需求情况，加强与燃料电池行业的紧密合作，甄选合适位置，加快加氢站或加气/油站改装加氢站的落地，打造产业闭环。此外，公司将继续密切关注氢能政策落地及氢燃料电池汽车市场变化，推动规模化、低成本制氢可行性方案制定，为未来项目的实施奠定基础；同时，公司将密切关注“川渝氢走廊”政策的实施情况，并视森泰能源100%股权收购项目推动及整合进度，借助森泰能源在原料气、加气站，以及西南区域低成本水电资源等方面的优势，筹划跨区域布局氢能产业，实现协同发展。

　　问：公司在提升直接终端用户占比的计划和方式？

　　答：公司将继续提升直接终端用户销售规模，力争用3年左右时间，将国内直接终端用户销售比重提升至90%以上，同时通过“投资/技术+服务”模式，积极推进热、冷、电等综合能源服务，为客户赋能。公司通过双气源保障，为客户优化用能成本，提高公司竞争力。

　　问：国际与国内天然气价格稳定性比较及趋势？

　　答：从国际LNG需求来看，亚太、北美及欧洲地区为全球主要天然气消费地，其中北美、欧洲已经实现“碳达峰”，目前在走向“碳中和”阶段，未来天然气需求增长预计较为有限，但亚太地区增长空间仍然较大。因此，长期来看，国际LNG需求将保持总体平稳增长。从国际LNG供给角度看，卡塔尔、澳大利亚、美国等主要的天然气出口国供给量较充足，特别是美国2021年LNG出口量出现激增。因此，长期来看，国际LNG供需较为平衡，并不支持价格持续高位运行。受供需波动、地缘政治、疫情解封、极端天气、俄乌战争等因素影响，2021年以来，国际天然气供需结构性错配问题凸显，短期天然气价格不断攀升，但并不改变长期国际LNG价格回归正常的基本逻辑。从国内天然气需求来看，在“双碳”战略目标背景下，天然气将成为能源清洁低碳转型的“蕞佳伙伴”和支撑可再生能源大规模开发利用的“稳定器”，是双碳目标下唯一保持需求增长的化石能源；从供给角度看，我国天然气自产气缺口不断增大，对外依存度持续提升，预计未来供需长期将呈紧平衡状态。因此，长期来看，国内天然气价格预计将维持中偏高价位运行;

　　江西九丰能源股份有限公司的主营业务是专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商。公司的主要产品是液化天然气（LNG）、液化石油气（LPG）等清洁能源以及甲醇、二甲醚（DME）等化工产品。

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